神秘、投機、高風(fēng)險、高不可攀?也許這就是對沖基金給你的印象。但這就是對沖基金嗎?對沖基金到底是什么?對沖基金怎么買?對沖基金怎么賺錢?對沖基金和共同基金的區(qū)別,這些問題你都清楚嗎?如果你也多對沖基金感興趣,那就跟隨小編一起來了解下吧。
對沖基金的英文名稱為Hedge Fund,意為“風(fēng)險對沖過的基金”,起源于20世紀50年代初的美國,指的是金融期貨和金融期權(quán)等金融衍生工具與金融工具結(jié)合后以營利為目的的金融基金。其操作宗旨是利用期貨、期權(quán)等金融衍生產(chǎn)品,以及對相關(guān)聯(lián)的不同股票進行實買空賣、風(fēng)險對沖的操作技巧,在一定程度上規(guī)避和化解證券投資風(fēng)險。
條件: 你買10萬股A股票,價格是每股10元,共投資10×10萬=100萬元。
結(jié)果一: 股票價格上漲。若一年后A股票漲到每股13元時你賣掉,每股獲利13-10=3元,10萬股共獲利3×10萬=30萬元。
結(jié)果二: 股票價格下跌。若一年后A股票跌到每股6元時你賣出,每股損失10-6=4元,10萬股就是4×10萬=40萬元。
結(jié)論: 沒有對沖工具,股市中就無法規(guī)避股票價格下跌帶來的風(fēng)險。
條件: 在買10萬股A股票的同時,購買該股票的一年期看跌期權(quán)保護股票價格。假如A股票期權(quán)的行權(quán)價是每股10元,權(quán)利金是每股1元,你需要支付1×10萬=10萬元的權(quán)利金?,F(xiàn)在的情況是,你用100萬元購買了10萬股A股票,同時用10萬元購買了10萬股A股票的一年期期權(quán)。
結(jié)果一: 股票價格上漲。如果一年后A股票價格漲到了13元,市場價高于行權(quán)價,你當(dāng)然不會行權(quán),因為此時你的股票每股可以賣到13元,你不可能把13元的資產(chǎn)用10元的價格賤賣。這時,你就選擇不行權(quán),撕毀期權(quán)合約,把10萬股A股票在市場上賣掉,獲利30萬元。別忘了,你購買股票期權(quán)花了10萬元,因此,凈利潤為30萬-10萬=20萬元。
結(jié)果二: 股票價格下跌。如果一年后A股票價格跌到了6元,此時的市場價低于行權(quán)價,你就可以要求行權(quán),把你這10萬股A股票以每股10元的價格賣給股票期權(quán)賣方。此時,你的股票10元買10元賣,炒股沒賠沒賺,盡管A股票價格下跌了(4÷10)×100%=40%。但是,你購買股票期權(quán)支付了10萬元的權(quán)利金,還是凈虧損了10萬元。如果你沒有購買股票期權(quán)對沖,就凈虧損40萬元,通過對沖,讓你少損失了40萬-10萬=30萬元。
結(jié)論: 在買入一只股票的同時買入這只股票的看跌期權(quán),就可以對沖股票價格下跌帶來的風(fēng)險。通過對沖工具,這筆股票交易如果賺,則少賺了;如果賠,也少賠了。
對沖基金將各類金融衍生產(chǎn)品如期貨、期權(quán)、掉期等金融工具配以復(fù)雜的組合設(shè)什,根據(jù)市場預(yù)測進行投資,在預(yù)測準確時獲取超額利潤,或是利用短期內(nèi)中場波動而產(chǎn)生的非均衡性設(shè)計投資策略,在市場恢復(fù)正常狀態(tài)時獲取差價。
典型的對沖基金往往利用銀行信用,以極高的杠桿惜貸在其原始基金量的基礎(chǔ)上幾倍甚至幾十倍地擴大投資資金,從而達到最大程度地獲取回報的目的。同樣,也恰恰因為杠桿效應(yīng),對沖基金在操作不當(dāng)時往往亦面臨超額損失的巨大風(fēng)險。
對沖基金的組織結(jié)構(gòu)一般是合伙人制,不公開發(fā)行,較高的投資門檻,有限的投資者數(shù)量,從而采用靈活復(fù)雜的投資策略,獲取超額收益,由于對沖基金多為私募性質(zhì),從而規(guī)避了美國法律對公募基金信息披露等監(jiān)管。
對沖基金可利用一切可操作的金融工具和組合,最大限度地使用信貸資金,以牟取高于市場平均利潤的超額回報。由于操作上的高度隱蔽性和靈活性以及杠桿融資效應(yīng),對沖基金在現(xiàn)代國際金融市場的投機活動中擔(dān)當(dāng)了重要角色。
1、可換股套利。即買入價格偏低的可換股債券,同時沽空正股,反之亦然;
2、長短倉。即同時買入即沽空股票,可以是凈長倉或凈短倉;
3、市場中性。即買入股價偏低的同時沽出股價偏高的股票;
4、環(huán)球宏觀。即分析各地經(jīng)濟體系,按政經(jīng)事件及主要趨勢買賣;
5、管理期貨。即持有各種衍生工具長短倉。
對沖基金:是指充分利用各種金融衍生產(chǎn)品的杠桿效用,承擔(dān)高風(fēng)險,追求高收益的投資模式,采用各種交易手段進行對沖、換位、套頭、套期來賺取巨額利潤。
共同基金:是指基金公司依法設(shè)立,以發(fā)行股份方式募集資金,投資者作為基金公司股東面目出現(xiàn),將資產(chǎn)委托給基金管理公司管理運作,同時委托其他金融機構(gòu)代為保管基金資產(chǎn)。
對沖基金的投資者有嚴格的資格限制,美國證券法規(guī)定:以個人名義參加,兩年內(nèi)個人年收入至少在20萬美元以上;如以家庭名義參加,夫婦倆最近兩年的收入至少在30萬美元以上;如以機構(gòu)名義參加,凈資產(chǎn)至少在100萬美元以上。1996年作出新的規(guī)定:參與者由100人擴大到了500人。參與者的條件是個人必須擁有價值500萬美元以上的投資證券。而一般的共同基金無此限制。
對沖基金的操作不受限制,投資組合和交易受限制很少,主要合伙人和管理者可以自由、靈活運用各種投資技術(shù),包括賣空、衍生工具的交易和杠桿。而一般的共同基金在操作上受限制較多。
目前對沖基金不受監(jiān)管,因為投資者主要是少數(shù)十分老練而富裕的個體,自我保護能力強;共同基金的監(jiān)管比較嚴格,這主要因為投資者是普通大眾,出于避免大眾風(fēng)險、保護弱小者以及保證社會安全的考慮,實行嚴格監(jiān)管。
對沖基金一般通過私募發(fā)起,證券法規(guī)定它在吸引顧客時不得利用任何傳媒做廣告。投資者主要通過四種方式參與:根據(jù)在上流社會獲得的所謂“投資可靠消息”;直接認識某個對沖基金的管理者;通過別的基金轉(zhuǎn)入;由投資銀行。證券中介公司或投資咨詢公司的特別介紹。而一般的共同基金多是通過公募,公開大做廣告以招待客戶。
對沖基金通常設(shè)立離岸基金,其好處是可以避開美國法律的投資人數(shù)限制和避稅。通常設(shè)在稅收避難所如處女島、巴哈馬、百慕大、鱷魚島、都柏林和盧森堡。而一般的共同基金不能離岸設(shè)立。
對沖基金在海外已經(jīng)發(fā)展了幾十年,目前對沖基金的資產(chǎn)管理規(guī)模已經(jīng)達到1.77萬億。對于國內(nèi),對沖基金還處于萌芽階段。不過,由于2011年和2012年市場的疲弱,國內(nèi)對沖策略逐漸受到大家的追捧。同時,金融市場的進一步放開,金融投資品種的逐漸豐富,對沖基金在未來或許迎來較快的發(fā)展,中國對沖基金行業(yè)有望逐漸與國際市場接軌,給客戶帶來更加豐富的投資理財工具。
20世紀80年代以前,對沖基金無論是數(shù)量還是管理資產(chǎn)規(guī)模發(fā)展得都十分緩慢,市場影響力有限,投資者對其也不甚熟悉。進入80年代后,對沖基金的數(shù)量雖然經(jīng)歷多次起伏,但管理資產(chǎn)規(guī)?;境尸F(xiàn)上升趨勢。對沖基金的真正發(fā)展是從20世紀90年代開始的。1950年對沖基金管理資產(chǎn)規(guī)模僅為1億美元,1987年則達到了200億美元,對沖基金開始成為國際投資領(lǐng)域的重要力量。1992年,索羅斯管理的量子基金成功狙擊英鎊,使得英格蘭銀行損失超過300億美元,此一役也使得索羅斯大賺11億美元。該事件震驚金融界,對沖基金開始成為世界金融大舞臺的主角之一。這一年,對沖基金的數(shù)量達到880家,管理資產(chǎn)規(guī)模也增長到350億美元。此后,對沖基金一路高歌猛進,快速發(fā)展。1997年的亞洲金融危機讓投資者再一次領(lǐng)略了對沖基金的威力。2004年全球單一對沖基金已超過8000家,管理的資產(chǎn)規(guī)模也首次超過1萬億美元,達到12290億美元。
隨著中國金融市場的創(chuàng)新正在大步邁進,對沖策略在中國越來越普及,產(chǎn)品線越來越豐富,投資者對于這類產(chǎn)品的認知和接受程度也越來越高。根據(jù)不完全統(tǒng)計,目前相對比較多的對沖策略是定向增發(fā)、市場中性、宏觀策略、管理期貨、期指套利、ETF套利等等。
2012年,私募基金業(yè)績排名靠前的出現(xiàn)了多只對沖策略的身影。在2012年股市低迷時期,對沖策略的私募基金更是脫穎而出。
根據(jù)基金業(yè)協(xié)會最新披露的數(shù)據(jù),截止到2015年7月底,已經(jīng)在協(xié)會登記備案的私募基金管理人達到7132家。從管理規(guī)模來看,私募證券基金規(guī)模達到了1.54萬億元。我們統(tǒng)計了自2013年以來每月新成立的私募基金數(shù)量和累計基金數(shù)量,可以看出自2014年以來,私募基金新增數(shù)量快速增長,最高峰時單月成立基金數(shù)量接近1800只,而最近由于股市調(diào)整,7月新增基金數(shù)量驟減至不足400只。從基金累計成立數(shù)量來看,自統(tǒng)計以來,已有超過2萬5千只私募產(chǎn)品成立。